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　　当我们在聊价格的时候，我们聊的其实都是未来。 因为价格从来不是“现在”，而是市场对未来的折现。如果我们继续只盯着价格看，未来就会从我们眼前溜走。

　　更何况，熊市有一个很真实的规律：大家看到的是下跌；我看到的是分层。情绪在退潮，行业在筛选，未来在重排。

　　同时我也在思考，「为什么新项目越来越多，但真正有意义的东西越来越少」「我们都知道行业要变了，到底会如何改变」？

　　所以我才想写这篇文章。不是为了打鸡血，也不是为了喊“牛市会回来”，而是想用最简单、最真实的方式——带你看清Jiayi眼中这个行业“现在正在发生什么”，以及“未来会发生什么”。

　　牛市是喧哗；熊市才是放大镜、显微镜、照妖镜。在情绪的迷雾里，我想带你站到一个更高的位置，去看看潮水退去后，未来的航道在哪里。

　　2025 年有一个非常显眼、但大多数人不愿意承认的事实：我们没有等来“山寨牛”，却提前迎来了一轮系统性的去泡沫。

　　很多人把这理解成坏事，但如果你把时间拉长，就会发现——这种“没有涨就先杀”的年份，反而是行业长出真正成熟结构的最佳时期。

　　为什么？ 因为这一切，跟互联网早期一模一样，只是速度被 crypto 的杠杆放大了。

　　如果你想真正看懂今天的 crypto，其实最简单的方法，就是—— 把它当成互联网早期的“加速版”来看。

　　很多人以为，crypto 这种混乱、泡沫、投机，是这个行业独有的“原罪”。

　　但如果你把时间轴拉长，会发现这根本不是什么特例，而是几乎所有技术革命的标配——

　　之前我写过一篇文章，叫《从“烧钱”到构建行业生态系统：Web3 正走在互联网的同一条路上

　　》，讲的就是这个逻辑：在杠杆效率被放大的前提下，Web2、互联网、crypto 的市场运行方式，本质上是趋同的。只不过，互联网用了二十年走完的路，crypto 可能十年不到就要交卷。

　　1.1 互联网金融走过一模一样的“看不懂 → 狂热 → 崩塌 → 重建”

　　如果你觉得 crypto 波动戏剧化，那只是因为你忘记了互联网的前半生。

　　1999 年，只要名字里有“，就能融资。 eToys 上市首日暴涨 900%，投资人疯狂得像Crypto早期的山寨季。

　　纳斯达克从 5000 多点掉到 1114 点；媒体封面写着“互联网骗局”；所有人都说互联网完蛋了。

　　但讽刺的是——真正的互联网时代，是从泡沫破裂的那一刻开始的。当潮水退去，不仅仅知道谁在裸泳。还帮我们筛选出了最有可能游到对岸的线 年，亚马逊股价只有 0.6 美元。Google 还没上市。那些被留下来的公司，在最不被看见的几年里，反而把真正的基础设施、商业模型、盈利方式统统建了起来。

　　泡沫破裂把噪音清掉了，趋势、方向、基础设施、真正的玩家才开始进入“建设期”。

　　“否定之否定”：事物的发展，从来不是一条笔直向上的线。 它更像是 “绕着圈往上走”：每一次你以为回到原点，其实都已经在更高的一层。

　　2.1 2025 年发生的所有事，都在指向同一件事：行业正在“重排骨架”。

　　比特币冲到 12.6 万美金，主流资产跟着抬头，但山寨基本上是一轮比一轮冷淡。二级看起来在涨，可账户最终余额没有涨……这是 2025 年最魔幻的体验。

　　当我们谈论价格时，我们其实在谈论未来。市场的再次的崛起需要新的故事来进行兑付，我个人认为是“Crypto ✖️传统金融的彻底融合”2.2 赛道层面：热度很高，价格很弱，这是典型的“验证期”

　　2025的RWA：底层搭建完毕，监管框架开始成型，为之后RWAFi的发展具备“可落地”条件

　　狂吹一下Plume为RWA的可落地推动做出的贡献。我这里拿Plume举例子，不是因为我投资了它，更何况二级近日表现实在一般。但，我始终认为PLUME它最能代表 RWA 今年发生的那种“基建时刻”。

　　随便举几个近两个月的进展：Securitize 的资产被引入链上收益系统； Apollo、VanEck、BlackRock 的产品能被链上策略使用； Bluprynt 的 KYI 把“发行人透明度”带到链上；成为美国 SEC 注册过户代理了与 SEC / DTCC 接上监管级别的基层接口。

　　Plume 作为全球首个RWA Fi的公链，它已经愚公移山搬的把 RWA的门前大山基本移平，把RWA落地“需要的路”修通了。

　　因为有Plume这样的团队在2025年为RWA搭骨架,RWA-Fi 系统下的更多优秀资产才有机会能在2026真正跑起来。

　　Web3 想“重新做一个 LLM”？不是梦想不行，是物理规律不允许。以及现在传统AI大语言模型有什么满足不了你的？Web3 不需要再重复造轮子。

　　希望一个例子，大家可以理解为什么2025 年大部分 AI 项目为什么容易“讲着讲着就虚了”？

　　围绕着传统 AI 没有的链上激励机制，全局可结算的经济体系，可追踪的贡献网络等搭建，毕竟 模型、数据、算力、Agent，每一样都需要激励、协作、分配。这个是Sahara AI

　　Web3 与 AI 真正最强的交叉点。还是围绕Web2的agent能力受限问题来更好的解决自动决策、自动执行、自动交易、自动结算的场景需求。

　　在这样的世界里，安全、可验证、全球可用性、极低成本、秒级结算，以及 7×24 小时的可编程资金流

　　传统支付体系做不到这一点。但 AI 加上稳定币和链上身份体系，一切变得可行了。未来你会看到，越来越多的AI 应用开始让 Agent

　　就好像Coinbase 发布 402 协议之后，几天之内冒出几十个“密码学新项目”。劣币会提前透支市场的预期，因为大家讨论价格时候代表自己心中的未来。行业的发币效率，MEME和垃圾山寨促进的Crypto的繁荣，也让创业者更加举步维艰。但是市场上好项目永远是稀缺的，就这一点来说增加创业门槛也未尝不是好事。

　　四、 稳定币：2025 年最认知早期、但最值得 ALL-IN 认知的赛道

　　坦白说，如果有一个赛道 2025 年“静悄悄但一定要重视”，那就是稳定币。

　　市场根本没看懂，而绝大多数25年冒出来的稳定币相关项目属于既不稳定又没到币的应用

　　个人认为市场还未进入真正的 FOMO阶段。1. 今年最抢眼的稳定币事件：是…川普家族发币

　　川普家族明牌发了稳定币：World Liberty / World Finance。内容越少，事情越大。2 2025 年稳定币的真实需求场景正在悄然加速

　　链上支付是被AIAgent的发展趋势下需求倒逼的基础设施。请注意，这块市场不仅仅局限于Web3市场。

　　未来的趋势的市场一定是web2和web3复合的融合的更大的市场。而，一旦链上支付成熟，稳定币的天花板会直接被顶开。

　　每逢一个赛道开始被看见，就会先出现一堆“伪题材项目”。为了发稳定币的概念币，团队拍脑袋天真的认为自己想到了一个天才的场景，然后市场上开始批量生产壳儿。清一水的弄点TVL补贴活动 + 对外包装一个收益场景实际就是token透支，反正用户喜欢撸，那就btcfi的玩法再TVL的走一遍老路，包装一下上交易所便不管是否日后的一地鸡毛。

　　用户短期会活动FOMO是真的，中期会因为这些“伪”稳定币项目而对整个稳定币赛道而失望也是真的，而长期来说真正的巨头在此崛起，日前稳定币的二级价值被严重低估也是真的。

　　你连“真实储备 + 有共识的使用场景”都做不到，你发再多白皮书也没意义。我猜这里有人就说USDT储备量也不是1：1呀。不好意思，USDT的共识的使用场景是川普家族目前也无法超过的存在。直白的说，货币的本质，大家都相信它稳定，它就稳定了。USDT最核心是先发优势带来了最早期的市场共识，和多年 “保持稳定”的运营经验。我是固执的认为，这种先天优势并不是一个项目通过所谓的故事来随便牟定一个不稳定的资产就可以弯道超车的。

　　4. 稳定币的爆发，比所有人想象得都更大、更稳、更长，稳定币赛道会以结构性的形式发展

　　还有很多赛道2025表现不错，只要集中在效率更高的或者更多形式的金融投资层面。赌性是人类天性，赛道永恒。拼的是体验。

　　如果你赞同我说的未来 5 年最重要的主线，是「Crypto ✖️ 传统金融的彻底融合」，那熊市里面就应该从盯着的二级价格调整为思考产业性价值机会并定价这件事。

　　熊市里面看价格焦虑，看未来价值机会狂喜。价格从市场角度来说在定价什么？在定情绪；在定预期的起伏；在定叙事的热度。

　　但我认为此刻真正的价值洼地是谁在定：谁在给未来 5 年的骨架打地基；谁在搭 既服务 Web2 又服务 Web3 的金融基础设施；谁在把自己嵌进「未来流动性融合下的世界的金融系统」里，而不是只在链上自嗨

　　“纯 Crypto Native 创新”是因为没有传统金融市场打通的市场大背景下进行的链上极致化的创新；也是区块链或Web3基础建设的地基还没有被建设起来的经济推动下的作物

　　当我们在谈论价格时，我们其实在谈论未来。如果只盯着价格，未来一定会从你眼前溜走。

　　✍️未来 5 年行业最新叙事方向：「Crypto ✖️ 传统金融的彻底融合」

　　✍️RWA-Fi、AI 支付、稳定币，是未来 5 年的三条超级主线。不是热点，是地基。RWA,AI,稳定币都在加速Crypto ✖️ 传统金融的融合。RWA 桥接骨架和资产，AI 解决实际效率和执行落地，稳定币是所有创新的底层燃料。

　　✍️Crypto 正在从“单机版游戏”，变成“真实世界金融系统的插件”。能接上现实金融的，才是长线赢家。

　　✍️所有短期暴涨，都是预期；所有长期上涨，都是结构；价格是落后指标，结构是领先指标。

　　2026年2月3日8时许，秀英区某小区内发生一起致3死1伤刑事案件。当日14时许，犯罪嫌疑人在民警抓捕过程中畏罪自杀身亡。

　　2月6日，中国南方电网有限责任公司发布严正声明——近期，我公司发现“甘肃中研信科能源有限公司”及下属企业假冒我公司下属企业进行市场主体登记，并开展不法活动。

　　亲爱的市民朋友们：春节的脚步渐近，节日的喜悦洋溢在我们心中。虽然一声爆竹叩响一份喜庆，一簇烟花点燃一缕喜悦，但释放的烟尘可能侵入我们的呼吸、弥漫的硝烟可能模糊城市的风景、飞落的火星可能埋下火灾的隐患。

　　二月冬春交替，又恰逢春节，气温波动大，人员流动性和聚集性增加，多种健康风险需要关注。郑州市疾控中心温馨提示:请您与家人坚持勤洗手、常通风，注意取暖安全，避免接触病禽病畜;

　　开栏语：新时代的浩荡东风，吹拂着河洛大地。当历史的指针指向“十四五”，洛阳这座千年古都，以系统治理绘就生态画卷，用绿色发展筑牢民生福祉。从蓝天碧水的颜值提升，到绿色转型的动能焕新，为高质量发展铺就了厚重亮丽的生态底色。

　　紫色的典雅、粉色的娇艳与白色的纯洁交织绽放……2月5日，新疆农业大学行政楼会议室内花香四溢，月季新品种“娇龙”授权公益使用签约仪式在此举行。

　　来源：【顶端新闻】郑州市人民政府关于加强2026年春节期间烟花爆竹禁放限放工作的通告为加强2026年春节期间烟花爆竹管理工作，回应社会关切，减少大气环境污染，保障公共安全和群众人身、财产安全，确保春节期间烟花爆竹安全形势稳定，根据《烟花爆竹安全管理条例》(2016修订)和《河南省

　　近期，个别网民为了吸引眼球、赚取流量，发布网络谣言信息，扰乱网络秩序，造成不良社会影响。大连公安网安部门深入推进“清朗”专项行动，从快从严打击各类网络谣言，坚决维护良好网络舆论秩序，现公布5起典型案例:案例一。

　　这阵子动静大，郑州都愣了，巩义一下站上了风口。火有道理，路顺，价稳，古迹硬，饭好吃，节奏不慌。自驾最好，连霍高速一脚油就到，景点分散，省脚力也省脑子。没车也能转，高铁先看清站名，巩义南站是高铁，离市区远点，巩义站是普速，靠近老城。

　　甘肃省住房资金管理中心近日印发《关于调整优化部分住房公积金贷款政策的通知》，对部分贷款政策予以优化。新政策自印发之日起执行，旨在提升对缴存人住房消费的支持力度。一、贷款额度普遍上调，支持刚需与改善需求新政全面提高了住房公积金贷款的基础额度。